这两天，市集的喧嚣与躁动，似乎跟着春节长假的附进而暂时归于千里寂。一又友圈里，对于捏股照旧捏币的霸术仍是让东谈主看得有些麻痹，各大券商战略会的不雅点在手机上按序刷屏。但我念念跟你聊点不一样的，不是那些对于“节后开门红”的好意思好憧憬，也不是对于“AI算力翻倍”的金钱传闻。
今天咱们要谈的话题，可能听起来有些煞欢叫，以至有些区分时宜。但手脚在这个市集里摸爬滚打多年的从业者，我越来越合计，在面前的节点，比“能赚几许”更要紧的，是“能保住几许”。别再神叨叨地掂量那些虚无缥缈的涨幅了，节后这三个标的，不是能不成赢利的问题，是能不成保住本金的问题。这不是骇东谈主闻听，而是基于面前宏不雅环境、监管立场与市荟萃构作念出的平缓判断。
咱们先来看最近市集上正在发生的一些真的事件。若是你近期翻看过上市公司的公告栏，一定会精雅到一个扎眼的征象：一批披星戴帽的*ST公司，正在资格一场关乎存一火的“保壳之战”。2026年头，跟着新“国九条”退市新规的全面落地，A股市集迎来了一轮前所未有的退市压力测试。沪深主板公司的财务类退市红线被大幅进步：利润总数、净利润、扣非净利润三者中最低的那一项，若是为负值，且营收低于3亿元，或者净资产为负，将直构兵发强制退市。
这意味着什么？意味着曩昔那些靠“财技”凑合看守上市地位的公司，如今仍是无处遁形。咱们来看几个鲜嫩的案例。*ST精伦（600355.SH）这家公司，在2025年试图通过新增算力就业器业务来冲抵营收，但愿八成跨过3亿元的门槛。但监管的眼睛是雪亮的，上交所的一纸问询函奏凯穿透了这层伪装，指出其算力就业器业务存在单一客户依赖，安设进程浮浅，生意附加值极低，要求将该笔2.5亿元的收入从主营业务收入中剔除。效果是什么？*ST精伦在功绩预报中奏凯宣判了我方的“死刑”，随后股价聚首9个往异日跌停，成交量萎缩至不及500万元，仍有约1亿元的资金在跌停板上列队恭候卖出，却根底无东谈主接盘。这即是典型的流动性空泛，一朝踩中这样的雷，你手中的股票不再是数字游戏，而是一张无法变现的废纸。
再看*ST东晶（002199.SZ），这家主营石英晶体元器件的公司，在2025年第四季度一忽儿新增了电板级碳酸锂业务，单靠这一项就孝顺了逾越1亿元的收入，硬生生地将全年营收推过了3亿元红线。这种突击式的跨界，这种精确的踩线，背后折射出的是部分上市公司为了保壳而进行的极限财务博弈。问题是，这种业务的可捏续性在那里？当监管机构运行严格审查这类收入的阐发形势和生意骨子时，这些公司的股价又该靠什么来解救？一朝审计机构出具抵赖意见，或者监管判定关连收入无效，恭候这些股票的，将是*ST精伦式的聚首跌停。
这并不是个别征象。ST岭南（002717）和ST华西（002630）相同因为功绩恶化拉响了退市警报。ST岭南的财务盘算同期触发了两项退市红线：不仅利润盘算为负且营收低于3亿元，期末净资产也为负值。更令东谈主胆战心摇的是，这家公司此前曾因涉嫌信息透露作恶违纪被证监会立案探望，公司董事以至通过供应商占用资金高达1.91亿元。ST华西则因功绩预报“变脸”，从盈利转为巨亏，里面戒指审计讲述被出具无法表默示见。这些案例正在了了地告诉咱们：那些基本面千疮百孔、责罚结构形同虚设的公司，正在被监管的探照灯逐一揪出，并加快计帐出场。
这即是我要说的第一个标的：那些游走在退市旯旮、依靠“财技”赧颜苟活的ST类公司及微盘绩差股。对于这类资产，节后你濒临的不是收益率的问题，而是本金安全的问题。曩昔那种“押注ST摘帽”、“博弈重组翻倍”的玩法，在退市新规的铁腕之下，仍是酿成了火中取栗的游戏。你盯着的是东谈主家的利息，东谈主家盯着的是你的本金。一朝年报看重透露，审计讲述出具非标意见，或者监管一纸问询函下来，欢迎你的即是聚首跌停的流动性陷坑，连止损的契机都不会给你。保住本金的第一要义，即是透顶隔离这类仍是走在绝壁边上的标的。
{jz:field.toptypename/}第二个需要高度警惕的标的，是那些曾因信披违纪被立案探望，于今悬而未决的公司。刚才提到的ST岭南，即是一个活生生的例子。它早在2025年9月就因涉嫌信息透露作恶违纪被证监会立案探望，而在此之前，还曾因虚增营业收入、少提存货跌价准备等问题被出具警示函。这种公司就像一颗定时炸弹，你永恒不知谈它什么时候会爆炸。节后跟着年报透露岑岭的到来，幸运澳洲5官网开奖许多陈年旧账都会被翻出来。一朝被坐实财务作秀，濒临的将是投资者的集体索赔和监管的顶格处罚，股价的垮塌仅仅时分问题。
把柄关连法律法例，在特定时分段内买入这些公司股票而遇到损失的投资者，是有权通过法律路线堤防本身职权的。但这毕竟是一种过后救助，何况进程漫长、效果难料。着实贤达的投资者，应该在事先就逃避这些雷区。当你翻开一只股票的F10而已，若是看到一连串的监管问询、警示函以至立案探望公告，不论它的题材何等诱东谈主、K线形态何等完好意思，都应该绝不瞻念望地将其拉黑。在这个市集上，活得久比赚得快要紧得多。本金一朝亏空，念念赚回来需要付出的奋勉是指数级增长的。
第三个风险标的，可能有些反直观，那即是部分前期涨幅过高的纯题材炒作股，尤其是劳作功绩解救的所谓“科技宗旨”。咱们并不是看空科技，适值相背，咱们经久看好AI算力、半导体等着实有功绩完了期间的硬科技。关联词，节前的市集仍是出现了一些不太健康的信号。长城基金的一位基金司理指出，面前部分科技板块照实处于合理偏高的区间，固然AI、半导体产业尚处高速成经久不错解救较高估值，但判断估值是否透支的中枢在于后续收入增长能否匹配市集预期。而那些纯宗旨炒作、莫得基本面解救的标的，分化风险尽头高。
咱们来看春节期间的一些变化。国际科技股的波动正在加重，好意思股对科技企业功绩的注视趋于严格。英伟达H200芯片有望有要求干与中国市集，这对于国产算力芯片而言，既是挑战亦然机遇。但更关键的是，产业逻辑正在发生阴私的编削。从聚焦算力基建升级为“算力+硬件+诓骗”协同鼓动。这意味着，曩昔那种纵容一个沾上AI宗旨的股票都能一子落发的日子仍是收尾了。节后，市集将干与功绩完了的关键窗口期。那些着实八成拿到订单、实现收入增长的公司，会继续走牛；而那些只靠一份互助合同、一个依稀的宗旨就炒上天的公司，将濒临苛虐的估值转头。
尤其是在面前的市集环境下，资金避险款式浓厚。从近期大家资产的调度来看，呈现出显耀的“高切低”特征，部分资金借利空事件成绩了结，消化前期浮盈。若是你手中捏有的是那种节前仍是被暴炒、换手率极高、但功绩却迟迟无法完了的纯题材股，那么节后一朝市集作风切换，或者流动性未能实时跟上，这些股票很可能成为资金抛售的重灾地。到时候你面对的，将是“踩踏式着落”，念念跑都跑不掉。
从资金面的角度来看，春节前市集成交活跃度显耀回落，多量宽基指数的成交额与换手率昭着下降，资金从高估值科技与周期板块震惊，转向银行、电力、滥用等沉沦板块。这仍是是机构在用真金白银标明立场。他们不是在布局节后的“翻倍行情”，而是在进行主动的风控调仓。手脚散户投资者，咱们更应该领略地意志到：在这个阶段，沉沦比要紧更要紧。
有东谈主可能会问，既然有这样多风险，那是不是应该清仓离场？天然不是。关键在于你手中的捏仓是什么。若是你捏有的是功绩坚信性强、估值合理、责罚结构了了的行业龙头，那么短期的波动全都不必火暴，节后的春季行情依然值得期待。历史数据清楚，春节后A股高潮概率逾越70%，科技制造、资源品等标的昭着占优。但前提是，你得确保我方手中的股票，是能在这轮行情中活下来的“种子选手”，而不是随时可能被计帐出局的“杂草”。
咱们作念投资，最终追求的是经久复利。而经久复利的第一法令，即是永恒不要亏空本金。在这个信息爆炸、真假难辨的市集里，学会识别风险、遁藏风险，比学会寻找契机愈加要紧。节后的市集，注定是分化的市集。一边是优质资产的慢牛长牛，一边是问题公司的退市幽谷。你站在哪一边，将奏凯决定你本年的投资成败。
## 写在终末
追忆这两年A股市集的深入变革，从注册制试点到退市新规落地，市集的游戏规矩仍是发生了根人道的改变。曩昔那种“皆涨共跌”、“炒差炒小”的期间仍是室迩人遐了。洗心革面的，是倚强凌弱的加快，是资金向头部优质公司的采集，是对问题公司的冷凌弃解除。
手脚金融从业者，我的中枢看法是：**在这个“新国九条”期间，保住本金的期间，才是投资者最中枢的竞争力。** 节后这三个标的——退市旯旮的ST股、信披违纪的问题股、纯题材炒作的高位股——恰正是风险最采集、最容易让投资者血本无归的雷区。不论市集怎么喧嚣，不论别东谈主怎么吹嘘所谓的“翻倍契机”，请你一定守住内心的那份平缓。你的钱，是你在这个市集上继续战斗的独一弹药。不要把它奢靡在那些注定会被历史淘汰的垃圾股上。记着，在这个市集上，活得久，才是最终的赢家。
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